国泰君安中债0-3年政策性金融债财报解读：份额缩水超77%，净资产降76%，净利润2425万，管理费96万

来源：新浪基金∞工作室

国泰君安中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金2024年年报新鲜出炉，各项数据变化显著。报告期内，基金份额总额从成立时的2100622450.46份降至478085380.70份，缩水超77%；净资产合计从2100622450.46元降至489989074.92元，降幅达76%。不过，该基金本期净利润为24254177.84元，当期发生的基金应支付的管理费为963438.23元。这些数据背后反映了怎样的投资运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您深度解读。

主要财务指标：盈利表现亮眼，资产规模缩水

本期利润与资产净值

本基金于2024年1月31日成立，自合同生效日起至本报告期末，国泰君安中债0-3年政策性金融债A本期利润为23449086.02元，C类为805091.82元，两者合计24254177.84元。期末基金资产净值方面，A类为464577439.38元，C类为25411635.54元，总计489989074.92元。从数据可以看出，尽管资产规模有所下降，但基金在报告期内实现了盈利。

净值表现：大幅跑赢业绩比较基准

在净值表现上，自基金合同生效起至今，国泰君安中债0-3年政策性金融债A份额净值增长率为4.01%，C类为3.89%，而同期业绩比较基准收益率均为0.68%。这表明基金在跟踪指数的同时，通过合理的投资策略，取得了远超业绩比较基准的收益。

投资策略与业绩：紧跟市场变化，把握收益机会

投资策略：灵活调整应对市场

2024年我国经济形势复杂，债券市场波动较大。本基金紧跟政策和市场变化，持续优化组合持仓。在收益来源上，虽然杠杆策略相对劣势，但久期策略成为重要的收益来源。基金通过综合运用久期调整、收益率曲线策略、类属配置等组合管理手段，对非成份券的债券进行日常管理，并适当运用杠杆策略，以提升组合的业绩回报。

业绩表现：排名与回报双提升

截至报告期末，国泰君安中债0-3年政策性金融债A基金份额净值为1.0250元，C类为1.0238元。本报告期内，A类基金份额净值增长率为4.01%，C类为3.89%，均大幅超过同期业绩比较基准收益率0.68%。这一业绩表现反映出基金管理人在投资运作上的成功，有效提升了组合的相对排名和业绩回报。

费用与成本：管理费与托管费稳定

管理人报酬与基金管理费

当期发生的基金应支付的管理费为963438.23元，其中应支付销售机构的客户维护费为223351.34元，应支付基金管理人的净管理费为740086.89元。本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提，整体费用水平相对稳定。

托管费与销售服务费

当期发生的基金应支付的托管费为321146.08元，按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提。销售服务费方面，C类基金份额的销售服务费年费率为0.20%，当期发生的基金应支付的销售服务费合计为26093.60元。这些费用的计提标准符合基金合同约定，为基金的正常运作提供了保障。

投资组合：债券投资主导，风险相对可控

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比高达97.79%，金额为545929872.10元，全部为债券投资。这表明基金秉持债券型基金的定位，以债券投资为核心。银行存款和结算备付金合计占0.06%，其他各项资产占2.15%。这种资产配置结构有助于控制风险，同时追求稳定的收益。

债券投资组合

从债券投资组合来看，金融债券占比最大，公允价值为480498924.99元，占基金资产净值比例为98.06%，其中政策性金融债占比同样为98.06%。国家债券公允价值为65430947.11元，占比13.35%。这种债券配置结构体现了基金对政策性金融债的重点投资，同时兼顾国家债券，以平衡风险和收益。

份额持有人信息：机构投资者为主，关注大额赎回风险

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为332户，其中A类280户，C类52户。从持有人结构来看，机构投资者占据主导地位。A类中机构投资者持有份额占比99.73%，C类中机构投资者持有份额占比96.08%，整体机构投资者持有份额占比99.54%。这种持有人结构可能导致基金面临大额赎回风险，需引起投资者关注。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的比例较低，A类持有份额总数为112175.66份，占比0.0247%；C类持有份额总数为3022.16份，占比0.0122%，合计占比0.0241%。这表明基金管理人从业人员对该基金的个人投资参与度不高。

开放式基金份额变动：赎回规模较大，关注流动性风险

份额变动情况

基金合同生效日起至报告期期末，国泰君安中债0-3年政策性金融债A基金总申购份额为972587065.64份，总赎回份额为2616564447.01份；C类总申购份额为166541662.91份，总赎回份额为145101351.30份。整体赎回规模较大，导致基金份额总额大幅下降。

潜在风险

如此大规模的赎回可能对基金的流动性产生影响。若后续出现集中赎回情况，基金管理人可能面临资产变现压力，进而影响基金的投资运作和收益水平。投资者需密切关注基金的流动性风险，以及基金管理人应对赎回的措施。

未来展望：把握利率波动，追求价差收益

管理人对2025年市场展望认为，中长期看，“通缩 + 资产荒”的债牛基本逻辑和大的趋势并未打破，货币政策适度宽松终将落地，预计国内债券收益率或将维持在低位运行。但开年以来，汇率压力较大，资金价格偏高，债市出现明显调整。在这种环境下，基金组合要想获得较好的收益回报，需准确预判利率走势，在跟踪指数、保持组合高流动性和安全性的同时，在利率波动中追求价差收益，为投资人提供更好的业绩回报和持有体验。投资者应关注基金管理人在利率波动环境下的投资策略调整，以及对风险的把控能力。

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