广发鑫惠纯债定期开放债券2024财报解读：份额激增143%，净资产大增102亿

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发鑫惠纯债定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均发生显著变化，同时投资策略、业绩表现以及费用情况也值得投资者关注。

主要财务指标：净利润增长近183%

本期利润大幅增长

2024年，广发鑫惠纯债定期开放债券基金本期利润为122,972,492.12元，相比2023年的43,449,570.33元，增长了近183%。这一增长主要得益于债券投资收益的提升，2024年债券投资收益为128,190,875.99元，而2023年为46,187,771.31元。

净资产规模显著扩张

期末净资产从2023年末的2,027,487,749.57元增长至2024年末的3,050,459,195.17元，增幅达50.45%。这一方面是由于基金利润的积累，另一方面也与基金份额的增加有关。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，该基金份额净值增长率为4.82%，而同期业绩比较基准收益率为5.43%，基金跑输业绩比较基准0.61%。从过往三年和五年的数据来看，基金份额净值增长率分别为11.07%和18.35%，均高于同期业绩比较基准收益率。

净值增长率波动分析

过去三个月、六个月的份额净值增长率分别为1.64%和2.09%，标准差均较小，说明基金净值波动相对稳定。但与业绩比较基准相比，在短期和中期内，基金的表现仍有提升空间。

投资策略与运作：灵活调整应对市场

市场环境分析

2024年债券利率整体下行，全年走势分为三个阶段。1 - 9月受经济新旧动能转换等因素影响持续下行；9月底 - 10月底因稳增长政策发力而快速上行随后震荡；10月底 - 12月底因货币政策宽松预期和跨年抢配行情再度下行。

投资策略调整

组合根据赔率和胜率情况，适时调整组合结构，保持杠杆和久期的灵活性。在利率下行阶段，可能增加了债券投资的久期，以获取更多的价格上涨收益；在利率波动阶段，灵活调整杠杆，控制风险。

业绩表现归因：债券投资贡献大

债券投资收益主导

本期债券投资收益为128,190,875.99元，其中利息收入81,954,799.43元，买卖债券差价收入46,236,076.56元。债券投资收益的增加是基金本期利润增长的主要原因。

其他收益情况

基金本期利息收入为311,938.33元，公允价值变动收益为15,868,888.29元。虽然这些收益绝对值相对债券投资收益较小，但也对基金整体业绩起到了一定的补充作用。

宏观经济展望：债券市场仍有机会

政策与经济形势预判

展望2025年，财政政策转向后宏观经济系统性风险降低，但物价和经济弹性修复仍需时间，货币政策整体维持“适度宽松”基调。

债券市场走势预期

债券市场行情仍有空间，尤其在社融和物价明显回升之前。预计债券市场运行走势偏强震荡，利率呈现上有顶、下有底的区间震荡格局，操作难度或有所加大。

费用分析：管理费等有所增加

管理人报酬与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,957,605.63元，相比2023年的4,026,672.54元增长了97.62%；托管费为2,652,535.20元，较2023年的1,342,224.18元增长了97.62%。这主要是由于基金资产规模的扩大。

其他费用

其他费用如信息披露费、银行汇划费等合计273,363.38元，较2023年的251,395.94元有所增加，主要是业务开展过程中的正常费用增长。

关联交易：债券交易依赖广发证券

债券交易情况

2024年通过关联方广发证券股份有限公司进行的债券交易成交金额为1,132,712,068.25元，占当期债券成交总额的100.00%；债券回购交易成交金额为6,319,460,000.00元，占当期债券回购成交总额的88.55%。

佣金支付情况

本报告期内无应支付关联方的佣金，这可能与交易方式或协议有关，但投资者仍需关注未来关联交易佣金政策的变化。

投资组合：债券为核心资产

资产配置结构

期末基金资产组合中，固定收益投资占比97.86%，金额为3,346,826,369.52元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比2.14%，其他各项资产占比极小。

债券投资明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资包括国家债券、金融债券、企业债券等。如24进出10债券，公允价值为160,912,232.88元，占基金资产净值比例为5.28%。

持有人结构：机构主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为209户，机构投资者持有份额占总份额比例为100.00%，个人投资者持有份额占比极小，仅为0.00%。户均持有基金份额为13,813,193.38份。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有份额总数为10,718,791.80份，占基金总份额比例为0.37%。其中基金经理持有0份，高级管理人员等持有份额也较少。

份额变动：申购推动份额大增143%

份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为2,010,619,582.75份，总申购份额为876,337,877.31份，总赎回份额仅为44.58份，期末基金份额总额达到2,886,957,415.48份，较期初增长了约143%。

份额变动影响

份额的大幅增加使得基金资产规模迅速扩大，对基金的投资运作和业绩表现产生了重要影响。一方面，基金可投资资金增多，但也可能面临投资标的选择难度增加、管理成本上升等问题。

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了利润增长，但仍跑输业绩比较基准，未来业绩表现存在不确定性，尤其在债券市场利率波动的情况下。
2. 流动性风险：机构投资者占比高，若出现大额赎回，可能导致基金面临流动性风险，影响基金的正常运作和其他投资者的利益。
3. 关联交易风险：债券交易高度依赖关联方广发证券，若关联方经营状况或合作关系发生变化，可能对基金交易产生不利影响。

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